凯发APP平台ღ★✿✿ღ。中国500强企业ღ★✿✿ღ，原标题ღ★✿✿ღ：【东北轻工唐凯/韩金呈】东方电缆（603606.SH）深度报告ღ★✿✿ღ：海上风电高速发展ღ★✿✿ღ，海缆龙头强势扩张

　　海上风电高速发展ღ★✿✿ღ，海缆市场规模快速提升99re网址进入最新地址凯发K8官方网站ღ★✿✿ღ。沿海各省“十四五”海上风电规划装机容量合计超过50GWღ★✿✿ღ。风机大型化降本增效加速ღ★✿✿ღ，海风风机机型从4-6MW跃升至8MW+ღ★✿✿ღ；继广东之后ღ★✿✿ღ，山东出台海风补贴政策ღ★✿✿ღ，山东2022-2024年分别按照800/ 500/ 300元每千瓦进行补贴ღ★✿✿ღ，浙江省也明确将出台海上风电支持政策ღ★✿✿ღ，各省政策支持陆续出炉ღ★✿✿ღ。海上风电预计2023年陆续实现平价ღ★✿✿ღ，装机规模有望大幅提升ღ★✿✿ღ。受益于海风发展ღ★✿✿ღ，初步测算海缆（含敷设）市场规模“十四五”有望突破400亿元ღ★✿✿ღ。

　　公司研发技术领先ღ★✿✿ღ，历史运营业绩突出ღ★✿✿ღ，海缆产品矩阵丰富ღ★✿✿ღ。公司已承担或参与了21项重大国家科研项目ღ★✿✿ღ，获评20多项省部级科技奖项ღ★✿✿ღ，拥有20多项发明专利ღ★✿✿ღ，主持和参与了多项国家和行业标准制定99re网址进入最新地址ღ★✿✿ღ，取得了海缆系统的高压ღ★✿✿ღ、光电复合ღ★✿✿ღ、熔接头等领域成果ღ★✿✿ღ。公司2021年海缆销量为1420公里ღ★✿✿ღ，同比增长64%ღ★✿✿ღ。公司成功完成三峡ღ★✿✿ღ、中广核ღ★✿✿ღ、华能和粤电等大型海缆项目敷设施工及运维工程ღ★✿✿ღ。公司海缆产品覆盖35-535KV电压等级ღ★✿✿ღ，并具备交直流1000kV交联电缆技术ღ★✿✿ღ。公司也能生产漂浮式风机动态缆和海洋油气脐带缆99re网址进入最新地址ღ★✿✿ღ。公司多重优势巩固头部地位ღ★✿✿ღ。

　　公司海缆拿单能力强劲ღ★✿✿ღ，产能快速扩张ღ★✿✿ღ，码头加强行业壁垒ღ★✿✿ღ。2020年至今凯发K8官方网站ღ★✿✿ღ，公司公告海缆系统中标金额超过110亿元ღ★✿✿ღ。2022年ღ★✿✿ღ，公司与Boskalis联合中标Hollandse Kust West Beta海上风电项目5.30亿元ღ★✿✿ღ，海缆国际市场竞争实力大幅提升ღ★✿✿ღ；公司中标陵水25-1气田开发项目5.20亿元ღ★✿✿ღ，油气田领域取得重大突破ღ★✿✿ღ。目前公司海缆系统在手订单预计约67亿元ღ★✿✿ღ。公司新建阳江海缆基地和宁波北仑海缆基地ღ★✿✿ღ，预计2022年末海缆产能达60亿元凯发K8官方网站ღ★✿✿ღ，2023年末达75亿元ღ★✿✿ღ。海缆企业须拥有码头进行海缆运输凯发K8官方网站ღ★✿✿ღ，码头资源稀缺宝贵ღ★✿✿ღ，强化了行业的进入壁垒ღ★✿✿ღ。公司拥有3个完工和2个在建千吨级码头ღ★✿✿ღ，码头优势领先于行业ღ★✿✿ღ。

　　强化敷设运维等海缆总包能力ღ★✿✿ღ，积极改良陆缆产品结构ღ★✿✿ღ。公司拥有2艘国际级专业的敷设船凯发K8官方网站ღ★✿✿ღ，均可提供220kV及以下海底电缆的敷设安装服务ღ★✿✿ღ。公司具备领先海缆熔接头技术凯发K8官方网站ღ★✿✿ღ，专业验收试验装备ღ★✿✿ღ，并积极完善运维抢修服务ღ★✿✿ღ，提升海缆总包能力ღ★✿✿ღ，赋能海缆业务发展ღ★✿✿ღ。公司积极发展智能电网ღ★✿✿ღ、轨道交通和装备等领域中高端陆缆ღ★✿✿ღ，改良陆缆产品结构ღ★✿✿ღ。

　　盈利预测ღ★✿✿ღ：海缆放量ღ★✿✿ღ，毛利率中枢逐步稳定ღ★✿✿ღ。预计2022-2024年公司归母净利润分别为12.44 / 15.91 / 20.75亿元99re网址进入最新地址ღ★✿✿ღ。当前股价对应PE分别为27 / 21 / 16 倍ღ★✿✿ღ。维持“增持”评级ღ★✿✿ღ，目标价调整为52.8元ღ★✿✿ღ。