最近一段时间◈◈◈◈，有一个细分赛道迎来了强势复苏◈◈◈◈，给不少投资者打了一针“强心剂”凯发K8旗舰厅◈◈◈◈，那就是#

　　就在几天前◈◈◈◈，我国当前离岸距离最远的海上风电项目实现首批机组并网（三峡江苏大丰800兆瓦海上风电项目）◈◈◈◈，为我国海上风电向深远海发展再进一步◈◈◈◈。而展望海外◈◈◈◈，法国首购漂浮式风电项目全容量并网◈◈◈◈，英国准备建设爱尔兰海最大海上风电场◈◈◈◈，都是行业复苏的最好证明◈◈◈◈。

　　在海上风电这个大赛道里◈◈◈◈，海缆往往受到更高的关注◈◈◈◈。简单来说◈◈◈◈，#海底电缆 是海上风电机组向陆地输送电能的唯一通道◈◈◈◈，在整个风电场运行过程中同时扮演着“血管”和“神经” 的角色◈◈◈◈。

　　那么◈◈◈◈，海缆的竞争格局究竟如何◈◈◈◈，未来谁能够率先突围呢？笔者今天就带你来一探究竟◈◈◈◈。

　　海缆玩家愿意进入这个赛道的前提之一小池荣子◈◈◈◈，就是这个行业有增长的空间◈◈◈◈。据专业机构（Rystad Energy）预测◈◈◈◈，预计今年全球海上风电新增装机容量有望突破19GW小池荣子◈◈◈◈，全产业链投资规模将提升到800亿美元◈◈◈◈，这两个指标也都创下了新高◈◈◈◈。

　　如果对海上风电项目的投资结构进行拆分◈◈◈◈，平均下来海缆成本大约有10%◈◈◈◈。而随着离岸距离的上升◈◈◈◈，海缆成本占比上升◈◈◈◈。海上风电未来的趋势之一◈◈◈◈，就是推进深远海风电发展◈◈◈◈，这无疑也有利于做大海缆这块“蛋糕”◈◈◈◈。

　　由于海底地形和环境较为复杂◈◈◈◈，相较于陆上电缆◈◈◈◈，海缆一般来说有更高的机械性能和存储运输要求◈◈◈◈，所以生产技术难度更高◈◈◈◈。

　　除了技术的高壁垒之外◈◈◈◈，这个行业也比较“吃资质”◈◈◈◈，据笔者了解◈◈◈◈，业内其实更注重海缆资质验证及历史业绩背书◈◈◈◈，对新进入的玩家其实并不是那么友好◈◈◈◈。

　　如果将海缆进一步拆分◈◈◈◈，很多原材料都已经实现了自主生产◈◈◈◈，但是高端高压电缆绝缘材料却主要依赖进口◈◈◈◈，仍然存在“卡脖子”的现象◈◈◈◈，而且超高压的绝缘料◈◈◈◈，更是存在供应短缺的问题◈◈◈◈，虽然成本占比较低凯发K8旗舰厅◈◈◈◈，但是非常重要小池荣子◈◈◈◈。

　　这个行业◈◈◈◈，多年被北欧化学◈◈◈◈、陶氏化学等海外玩家垄断◈◈◈◈，这背后的原因之一◈◈◈◈，就是笔者前面提到的海缆料的生产门槛高◈◈◈◈，在取得客户的订单之前◈◈◈◈，往往都需要经历较长期的认证◈◈◈◈，所以在一定程度上制约了国产海缆料的自主替代◈◈◈◈。

　　从海缆的竞争格局来看◈◈◈◈，由于行业门槛比较高◈◈◈◈，而且有比较强的地域属性（一般在海上风电所在地布局的话更具有竞争优势）◈◈◈◈，所以行业的参与者比较少◈◈◈◈。

　　国际海缆玩家起步相对较早◈◈◈◈，拥有较强的技术优势◈◈◈◈，海外市场主要由普睿司曼◈◈◈◈、耐克森◈◈◈◈、住友电气等少数几家电缆企业主导◈◈◈◈，而且曾经占据我国海缆市场的主要份额◈◈◈◈，但是这两年国内玩家在不断努力◈◈◈◈，也在努力抢占份额◈◈◈◈。

　　从国内市场来看◈◈◈◈，国内海缆行业CR3接近90%◈◈◈◈，且均为技术领先企业◈◈◈◈。头部企业份额差距不大◈◈◈◈。

　　此外◈◈◈◈，近期欧洲海上风电建设迈入加速窗口期◈◈◈◈，也有利于海缆玩家提高订单量◈◈◈◈。据专业机构预测◈◈◈◈，预计2025年欧洲海风新增装机4.5GW◈◈◈◈，预计2025-2030年欧洲海风新增装机48GW◈◈◈◈。

　　比如最近股价迎来上涨的#东方电缆（603606）◈◈◈◈，作为海缆行业的龙头企业◈◈◈◈，目前已累计提供超过1.2万公里的海底电缆◈◈◈◈。今年一季度◈◈◈◈，公司营业收入和扣非归母净利润同比都增长了超过25%◈◈◈◈。

　　如果把时间线拉长◈◈◈◈，受益于海上风电的规模增长◈◈◈◈，东方电缆的海缆系统及海洋工程业务营收从2018年的11.40亿增长至2023年的34.76亿元◈◈◈◈，复合增长率超过了25%◈◈◈◈，而且海缆系统的毛利率高达49%◈◈◈◈。截至今年4月末◈◈◈◈，东方电缆在手订单约189亿元◈◈◈◈，其中海底电缆与高压电缆约115亿元◈◈◈◈，给未来的业绩增长奠定了基础◈◈◈◈。

　　无独有偶凯发K8旗舰厅◈◈◈◈，#中天科技（600522）今年一季度营业收入也增长了近20%◈◈◈◈，要知道◈◈◈◈，公司在2004年成立了海缆公司凯发K8旗舰厅◈◈◈◈，从公司毛利率结构来看◈◈◈◈，海洋板块的毛利率贡献往年来看都是比较高的◈◈◈◈，也可以体现出公司海缆产品的竞争力◈◈◈◈。

　　事实胜于雄辩◈◈◈◈，全球首根±525kV柔性直流海缆◈◈◈◈、国内首条大长度无接头220kV光电复合海缆◈◈◈◈，公司在海缆领域也创造了多个“第一”◈◈◈◈。就在不久前凯发K8旗舰厅◈◈◈◈，中天科技公告称子公司合计中标约17.22亿元海洋系列项目◈◈◈◈，占公司2024年度营业收入的3.58%◈◈◈◈，这无疑给未来的增长提供了想象空间◈◈◈◈。

　　总而言之◈◈◈◈，海缆厂的竞争优势在于技术◈◈◈◈、业绩资质和码头布局小池荣子◈◈◈◈，而对于已经实现领先的玩家而言◈◈◈◈，守住领先地位◈◈◈◈，貌似也没有想象中的那么困难◈◈◈◈，头部厂商能够凭借持续的技术创新和自主研发巩固其领先优势◈◈◈◈。

　　注◈◈◈◈：本文不构成任何投资建议◈◈◈◈。股市有风险◈◈◈◈，入市需谨慎◈◈◈◈。没有买卖就没有伤害◈◈◈◈。凯发K8旗舰厅AG登录◈◈◈◈。凯发APP官网入口◈◈◈◈，